《港湾生意不雅察》廖紫雯

日前，中鼎智能(无锡)科技股份有限公司递表港交所，保荐机构为国泰君安外洋。

算作智能场内物流和仓储自动化惩处决策提供商，中鼎智能在2024年阛阓份额达到1.7%。功绩面上，公司连年来毛利率抓续下滑，从2022年的14.1%降至2024年的13.1%，且中枢家具智能场内物流惩处决策的毛利率也从2022年的13.4%降至2024年的12.2%。

与此同期，公司前五大客户联结度高，2024年孝敬收入占比超七成，公司还靠近多项合同纠纷，法院判令冻结公司银行入款1150万元，合规性问题激勉阛阓热心。

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市占额1.7%，毛利率抓续下滑

中鼎智能为智能场内物流和仓储自动化惩处决策提供商。中枢家具为智能场内物流惩处决策，通过集成智能场内物流管制软件与堆垛机、穿梭车、运输线、分拣机及机器东谈主等场内物流设备，在纷乱行业垂直畛域的仓库、工场及坐褥线内和解货物的搬运和存放。

凭据灼识征询的贵寓，就2024年的收入而言，公司在中国智能场内物流惩处决策行业中排行第四，阛阓份额为1.7%，在中国工业畛域智能场内物流惩处决策中排行第二，也在中国新能源锂离子电板畛域智能场内物流惩处决策中排行第一。

2022年-2024年(下称：评释期内)，中鼎智能竣事营收分别为16.43亿元、16.95亿元、17.98亿元；年内溢利分别为7057.7万元、7818.2万元、8862.2万元。

营收细化而言，智能场内物流惩处决策各期收入分别为15.99亿、16.03亿、17.28亿，占比分别为97.3%、94.6%、96.1%；售后劳动占比分别为1.1%、2.8%、2.8%；场内物流设备过火他销售收入占比分别为1.6%、2.6%、1.1%。

按客户行业分辩的智能场内物流惩处决策收入明细为，新能源行业收入分别为12.36亿、12.58亿、13.06亿，收入占智能场内物流惩处决策总收入比例分别为77.3%、78.5%、75.5%。

合并时期，汽车配件收入占其比例分别为6.0%、3.3%、9.8%；医疗保健占比分别为3.8%、3.4%、3.9%；食物占比分别为4.6%、4.9%、3.7%；其他(主要包括化学品、电子、新材料、纺织和装备制造)占比分别为8.3%、9.9%、7.1%。

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毛利率方面，评释期内分别为14.1%、14.0%、13.1%。其中，智能场内物流惩处决策毛利率分别为13.4%、12.8%、12.2%；售后劳动毛利率分别为68.4%、60.0%、43.9%；场内物流设备过火他销售毛利率分别为17.2%、11.2%、20.1%。

智能场内物流惩处决策毛利率明细为，新能源毛利率分别为15.7%、12.0%、16.2%；汽车配件毛利率分别为4.2%、25.2%、-5.3%；医疗保健毛利率分别为1.5%、7.3%、5.9%；食物毛利率分别为10.6%、10.6%、5.2%；其他毛利率分别为5.9%、17.5%、0.5%。

中鼎智能阐发注解，毛利率由2022年的13.4%着落至2023年的12.8%，并进一步着落至2024年的12.2%，这归因于不同业业惩处决策的多种成分。

公司详备指出，(1)新能源惩处决策的毛利率于2023年有所下降，这是由于公司策略性地缩短价钱，以提高其向大型新能源客户竞标合同期的竞争力。然而，由于公司在争取高利润率合同方面的阛阓合位更为正经，该利润率于2024年升迁至16.2%。

(2)于往绩记载时期，汽车零部件及医疗保健行业惩处决策的毛利率出现大幅波动，这是由于获录用及领受的惩处决策数目相对较少，这使得利润率更容易受到单一惩处决策盈利才能变动的影响。异常是，由于多少赔本合同的影响，于2024年，该行业出现毛利率为负的情况。

(3)于往绩记载时期，食物行业惩处决策的毛利率于2024年出现下滑，主如果由于热烈的阛阓竞争及多少赔本合同。(4)其他行业的毛利率于2023年及2024年大幅波动，这是由于获领受的惩处决策数目较少，这使得利润率更容易受到单一惩处决策盈利才能变动的影响。值得防卫的是，于2023年，公司录用了一份高利润率的合同，为巴基斯坦一家纺织公司构建智能场内物流惩处决策。

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五大客户联结度高，孝敬收入占比超七成

中鼎智能主要客户主要包括：新能源行业的公司，尤其是锂离子电板坐褥商；及汽车零部件坐褥商，包括轮胎及车身坐褥商。

公司的新能源客户包括部分中国最大的电动汽车电板制造商。评释期各期，公司来悛改能源客户的收入分别为12.61亿、13.07亿、13.48亿，占同庚总收入的76.8%、77.1%及75.0%。

另一方面，评释期各期，公司自五大客户产生的收入分别占总收入的73.8%、74.9%及71.4%。于相同庚度，公司自最大客户产生的收入分别占总收入的45.2%、49.2%及26.3%。

往绩时期，公司前两大客户均为锂离子电板坐褥商，二者统共收入占各期收入比例分别为60.5%、61.7%、43.8%。

2022年、2024年，公司前五大客户中有三位为锂离子电板坐褥商，2023年出现四位锂离子电板坐褥商的身影，且各期公司前两大客户均为锂离子电板坐褥商。评释期各期，前五大客户中，锂离子电板坐褥商统共收入占各期收入比例分别为63.1%、70.6%、60%。

中鼎智能暗意，由于公司于往绩记载时期的五大客户大多是新能源行业的公司，其对公司惩处决策和家具的需求对新能源行业阛阓领悟的波动尽头明锐。如果公司部分或一起大客户减少或取消采购订单，或在领受家具时出现要紧延误，或任何大客户未能实时付款，王人可能对公司的业务、筹谋功绩和财务景况产生要紧不利影响。

公司进一步指出，无法保证主要客户不会更正其业务范围或业务重心、暂歇业务、在业务中不遵命适用法律或遭受任何筹谋或财务曲折。公司也无法保证，将八成持续从现存客户那裡获取大王人收入，或者将八成保抓现存或进一步扩大客户关系。如果公司失去一个或多个进攻客户，况兼无法在合理的时期内或根柢无法找到并获取适合的新客户，公司业务、筹谋功绩和财务景况可能会受到要紧不利影响。

驰名经济学家宋清辉对《港湾生意不雅察》指出，2024年，中鼎智能前五大客户孝敬收入占比仍超七成，意味着公司对少数大客户的依赖度较高。如果主要客户减少或取消采购订单，对公司的影响黑白常巨大且立竿见影的。一朝前五大客户中的任何一个权贵减少或取消订单，中鼎智能的营收和净利润或将会靠近断崖式着落，这将径直影响公司的盈利才能和抓续筹谋大局。此外，公司的坐褥线和东谈主力资源可能因订单不及而出现大王人闲置，从而将会导致固定成本无法灵验摊薄，进一步侵蚀利润。

宋清辉进一步指出，公司收入高度联结于新能源行业，异常是锂离子电板坐褥商，这种行业联结度无疑权贵加多了公司的筹谋风险。行业联结度高带来的风险拒绝疏远，一方面，新能源行业诚然现在处于快速发缓期，但任何行业王人存在周期性波动。一朝新能源汽车销量放缓、能源电板产能填塞或技能道路发生要紧变化，无疑将径直影响中鼎智能的业务。另外一方面，新能源行业频频受政府策略影响较大。如果昔日联系策略发生不利变化，举例补贴退坡、准初学槛提高或技能尺度调遣，无疑将对行业形成冲击，进而影响中鼎智能的功绩。

供应商方面，公司供应商主要包括设备及零部件制造商，均位于中国。于往绩记载时期，公司与400家第三方供应商联接。于往绩记载时期，前五大供应商合共分别占各期采购总数的34.2%、27.5%及36.1%。于相同庚度，公司的单一最大供应商分别占采购总数的8.3%、7.8%及13.0%。

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现款及现款等价物出现下滑态势

2024年11月2日，中鼎智能向控股推动派发股息2350万元，并于2024年12月全额支付。

中鼎智能现在的股权结构较为联结，截止终末骨子可行日历，诺力股份(603611.SH)抓有公司99.60%的职权并有权期骗投票权。

截止终末骨子可行日历，诺力股份统共约35.54%的股权由公司的实施董事兼董事长丁晟过火父丁毅、夫妻毛英抓有，三东谈主共同组成一致行径东谈主士。

评释期各期，公司流动钞票总值分别为40.15亿、36.71亿、27.83亿；流动欠债总数分别为37.74亿、33.47亿、24.26亿；钞票总值分别为41.21亿、37.74亿、29.17亿；欠债总数分别为37.79亿、33.54亿、24.30亿；钞票净值分别为3.42亿、4.20亿、4.87亿。

各期，公司筹谋行径产生的现款流量净额分别为1.25亿、-6156.6万、2.27亿；投资行径产生的现款流量净额分别为9881.4万、2198.7万、-2.27亿；融资行径产生的现款流量净额分别为-3557.2万、857.2万、-6825.4万。

各期末，现款及现款等价物分别为2.49亿、2.18亿、1.50亿。同期，本钱欠债比率分别为18.7%、20.4%、9.4%；流动比率分别为1.1%、1.1%、1.1%；速动比率分别为0.5%、0.4%、0.5%；钞票陈说率分别为2.0%、2.0%、2.6%。

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遭索赔数千万，银行入款被冻结1150万

合规层面，截止终末骨子可行日历，中鼎智能卷入八项待决诉讼，索赔金额最初100万。

细目如下：公司卷入由公司的运输系统供应商拿起的五宗联系诉讼。公司与该供应商的供应契约中甘心，公司仅在收到客户就合并神色支付的款项后，方会向供应商付款。该供应商向无锡市惠山区东谈主民法院拿起的索赔波及供应契约及联系付款安排的纠纷。

第一宗索赔波及未付货款总数约380万及过时付款损失10万。于2025年4月，法院作出判决，判令公司方支付约380万，公司方已对此判决拿起上诉。

第二宗索赔波及未付货款总数约1400万及过时付款损失20万。于2025年4月，法院判令公司方支付货款总数约1400万，公司方已对此判决拿起上诉。

第三宗索赔波及合同金额约1440万。于2025年4月，法院判令公司方支付合同金额约1440万，公司方已对此判决拿起上诉。

第四宗索赔波及合同金额约290万及过时付款损失1万，而第五宗索赔波及未付货款总数约580万及过时付款损失20万。截止终末骨子可行日历，无锡市惠山区东谈主民法院尚未就第四宗收用五宗索赔作出判决。

凭据供应契约的条件，公司觉得对该供应商的付款义务尚未产生。截止2024年12月31日，与上述索赔联系的贸易应答款项已一起计入公司的合并财务报表。凭据中王法律参谋人的主张，公司预测该等诉讼不会对公司的业务、财务景况或筹谋功绩产生要紧影响。

上述五桩案件中，供应商向公司提议的索赔金额统共达4141万，即便仅算前三宗的话，法院裁决后，公司统共赔付金额也高达3220万。

此外，中鼎智能亦对三名不同客户拿起以下三项波及合同纠纷的索赔：公司对又名客户拿起索赔，要求其支付总数约1250万及过时付款损失。算作答复，该客户对公司拿起反诉，要求公司退还预支款项约2930万及失约罚金约840万。截止终末骨子可行日历，该纠纷尚未作出判决。

公司对第二名客户拿起索赔，要求其支付总数约1150万及过时付款损失。该客户拿起反诉，要求公司退还合同款项约10万、过时利息及失约罚金约1150万。法院判令冻结公司方银行入款1150万。截止终末骨子可行日历，该纠纷尚未作出判决。

公司对第三名客户拿起索赔，要求其支付总数约660万。算作答复，该客户拿起反诉，要求公司支付滞纳金及失约罚金，总数约为2140万。截止终末骨子可行日历，该纠纷尚未作出判决。

中鼎智能朝上述三名客户索赔金额统共达3060万，三名客户对公司反诉的索赔金额统共达7070万。

中鼎智能暗意，尽管公司特意在该等与客户之间的法律次序中积极辩白，并确信公司有灵验的辩照顾由，但无法保证会取得故意成果。公司的中王法律参谋人在审阅公司为辩白而遴聘的异常诉讼讼师出具的法院在反诉中判决公司败诉的可能性极低的主张后觉得，该等与客户的法律次序不会对公司的业务、财务景况或筹谋功绩产生要紧不利影响。

天眼查深远，中鼎智能共有78件司法案件，39.74%的案件身份为被告，57.69%的案件身份为原告。其中，37.18%的案件案由为买卖合同纠纷，73.08%的案件类型为民事案件，69.23%的案件属地为江苏近五年内19.23%的案件年份为2022年，占比最高。

2022年8月、2023年4月开yun体育网，中鼎智能曾两度沦为被实施东谈主，被实施金额分别为127.79万元、0元。(港湾财经出品)