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证券时报记者 张智博

从八街九陌门店的浓烈竞争，到成本市集的“敲钟潮”，新茶饮行业的竞争态势正冉冉迈向尖锐化。

4家冲击IPO

2025年以来，国内3家新茶饮公司得手登陆港好意思股市集。古茗客岁12月更新招股书，本年2月12日在港交所上市敲钟，成为继奈雪的茶和茶百谈之后的“新茶饮第三股”。蜜雪集团3月3日登陆港交所主板。此外，沪上大姨权谋于5月8日在港交所上市。

3月26日，霸王茶姬向好意思国证券交游委员会公开递交招股书，4月17日在纳斯达克上市。

原因几何

若从市集、盈利和成本等多方面进行考验，此轮茶饮行业IPO提速的原因大概并不难衔接。

一是国内新茶饮市集仍有增长后劲。艾媒计议数据泄漏，国内新茶饮市集守护强盛增势。自2022年以来，新茶饮赛谈由增量市集转为存量市集，企业也接踵由规模化彭胀转向高质地发展。该机构预测，到2028年，国内新茶饮市集规模将冲破4000亿元。

二是头部企业逆势彭胀。证据《中国餐饮品类发展回报2025》，终结2025年3月，宇宙茶饮门店总和为62.5万家，较2024年9月的峰值减少3万余家。在此大配景下，上述6家企业的门店数目却不降反增，体现出完全的市集竞争力。

其中，蜜雪集团和霸王茶姬2024年门店数目远离净加多8914家和2929家，优于2023年同期水平。沪上大姨、古茗、茶百谈和奈雪的茶净增门店数目固然有所着落，但也保握增势。终结2024年年末，蜜雪集团国内门店数目多达41584家；古茗和沪上大姨门店数目冲破9000家；茶百谈和霸王茶姬门店数目远离朝上8000家及6000家。

三是握续霸占下千里市集红利。从城市分散来看，蜜雪集团、沪上大姨、古茗、茶百谈在一线及新一线城市门店数目仅占到一谈门店数目的20%至35%，二线及以下城市门店数目占比则已高达65%至80%。也即是说，跟着频年来新茶饮头部品牌集体加速卷向二三四线城市，供应链智商、品牌势能对原土小众新茶饮公司酿成压力，下千里市集的红利也被上述品牌收入囊中。

此外，投融资市集方面，IT桔子数据泄漏，2019—2021年是新茶饮企业投融资的活跃期。2021年，25家新茶饮品牌全年总共融资70.71亿元，成为整个这个词行业的“高光技巧”。关联词，跟着部分资金还是达到5年的退出期，新茶饮企业们也需要寻找到新的资金开始。

在粗莽的市集竞争中，稳坐市集头部的新茶饮品牌们，纷纷开启了IPO之路。一方面，刊行上市能为公司注入无数资金，有助于公司加速业务彭胀，增强市集竞争力；另一方面，得手上市有助于提高加盟商和投资者信心，晋升公司的品牌形象。

功绩“冰火两重天”

从运筹帷幄情况来看，蜜雪集团、霸王茶姬和古茗2024年运筹帷幄状态发扬较好。其中，盈利规模最大的蜜雪集团，全年净利润44.54亿元，同比增长39.8%；净利润增速最高的霸王茶姬，全年净利润同比增长213.3%，盈利规模达到25.15亿元。

奈雪的茶2024年损失9.19亿元；茶百谈2024年营收着落13.8%，净利润同比大幅着落48.7%，仅剩6.45亿元。

成本市集关于各个茶饮品牌的反应也天悬地隔。奈雪的茶由19.8港元/股的首发价钱跌至最新收盘价1.06港元/股；茶百谈首发价钱17.5港元/股，跌至最新收盘价8.6港元/股。蜜雪集团自上市后股价大涨，最新市值贴近2000亿港元；古茗涨势更甚，最新市值冲破580亿港元；霸王茶姬上市当日股价涨15.86%，最新市值约63.32亿好意思元。

卖点互异

固然同为新茶饮赛谈公司，但各家的运筹帷幄面貌却是大相径庭。奈雪的茶接纳的是重钞票的直营店嘱咐。也即是说，他家是果真通过一杯一杯卖茶饮来盈利的公司。数据泄漏，2024年，奈雪的茶的直营门店孝敬了84.5%的总收益。茶百谈、蜜雪集团、古茗和霸王茶姬洞开加盟，通过向加盟商收取加盟费、售卖原料斥地等开店所需物料，相沿起品牌的大部分营收。

在成本市集方面，除了通过彭胀规模来打劫利润，新茶饮上市公司向二级市集兜销的，还有通过其线下上万家门店所通同起来，其背后供应链的价值。

比如制作一杯柠檬水，需要多家公司参与。最初是致密塑料饮具、包装材料的家联科技，然后是柠檬片的提供方宏辉果蔬(603336)，调味糖浆的供应商中粮科技、提供制冰机的东贝集团以及分娩纸吸管的富岭股份等。要是是更复杂的产物，可能还需浓缩果汁厂家萧索股份，以及奶油厂商海融科技等上市公司的加入。

新茶饮上市公司的股价走势，本色上是成本市集关于其背后供应链的全体订价。

在这方面，各家的作念法又有所分化。蜜雪集团凭借着极致的供应链智商，打造价钱和门店数目上风，横扫5—10元茶饮市集；霸王茶姬则聚焦于“原叶鲜奶茶”品类，裁减供应链成就难度，进而酿成差异化定位；古茗雷同深耕供应链与加盟商生态。

万联证券分析师叶柏良在承袭证券时报记者专访时指出，新茶饮头部公司纷纷登陆成本市集，反应出行业由快速彭胀阶段干涉成本化加速阶段，是向高质地发展转机的要津节点。但上市不是至极，而是一个新的运行。奈何围绕供应链、品牌、众人化布局发力，构建可握续的盈利面貌，是新茶饮上市公司需要要点猜度的课题。

积极出海

新茶饮公司还把眼神投向了外洋。终结2024年年末，蜜雪集团在中国内地之外的门店数目达到4895家。公司流露，将来将继续专注于开拓东南亚市集并继续扩大当地的加盟门店收集。

霸王茶姬的外洋门店也由2023年年末的95家增长至2024年年末的156家，雷同主要遮掩泰国、马来西亚、新加坡等东南亚市集。原因之一是东南亚地区对中国茶文化招供度较高，关于新茶饮易于承袭；另一方面，东南亚旅游业发达，新茶饮市集远景较为广泛。

关联词，新茶饮公司出海要作念的，绝非是把国内那一套行之灵验的玩法纯粹复制粘贴，而是要作念好面对全标的详细竞争的准备。

叶柏良觉得，新茶饮公司出海濒临两个蹙迫的挑战：一是原料供应。公司需要在不同国度和地区的季节性差异和物流戒指下成就可靠的供应链体系，同期在土产货化采购以裁减成本与保握产物一致性之间找到均衡。二是文化配景。外洋破钞者对茶文化的融会进度较低，仍需公司通过灵验的市集实行和品牌西宾，传递新茶饮的私有价值和文化内涵，培养破钞者的饮茶俗例。

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