作家 | 周智宇开云体育

3月9日，东风集团股份激动大会高票通过稀奇化及岚图汽车先容神气登陆香港联交所的议案。这场"稀奇化+优质新动力金钱分拆上市"的成本运作，认真从决策走向落地。

高票通过并不虞外，这笔交游的兴味不在于东风汽车一家公司的进退，而在于它第一个脱手切开了汽车央企在港股的结构性困局。

这笔交游的布景是，港股对传统汽车央企的成本化功能已近失效。东风集团股份的市净率持久在低位盘桓，平台内燃油车与新动力业务混装，导致高成长板块被低估值业务拖入清除个订价框架。港股壳子不是金钱，是职守。

东风汽车的应付是一刀切开：母体稀奇化退市，完了100%国有控股，管制链条裁减、政策聚焦新动力主业；将跑出来的岚图单独推向港股，给它一个零丁的估值锚点和融资通说念。母体作念减法，子体作念乘法，各归诸君。

中小激动高票赞誉，是因为算得过来账。继续握有一个融资失灵、估值持久折价的概括平台，不如摄取决策、押注拆分后的价值开释。

而岚图的野心数据给这笔账提供了撑握：2023到2025年，销量从5万辆到15万辆，复合增长率73%；营收从127.5亿元到348.6亿元；2025年净利润10.2亿元，毛利率20.9%，还是跨过盈亏均衡线。这不是一个还在烧钱的孵化方式，而是一个能我方造血的零丁金钱。激动投赞誉票的底层逻辑很浅易：这块金钱配得上零丁订价。

东风汽车这笔交游的真的兴味在于，它为汽车央企蹚出了一条路。

国企革命喊了多年，中枢矛盾持久是：如安在不松动国有截止力的前提下，让新动力业务获取市集化后果？东风汽车的决策把这两件事远隔处理——100%国有控股处治管控问题，分拆零丁上市处治后果问题。两个标的不再彼此和洽，而是各有各的完了通说念。

接近东风汽车东说念主士示意，本年东风汽车会继续久了“一个东风”的政策，让各品牌之间变成协力。此外，关于一线业务单位赋予了更大的自主权，各品牌王人能更机动地决策，更快地行动。

在前述东说念主士看来，这种机制上的变革，将是东风汽车打赢这场转型战的紧要保险。

虽然，这套决策不是谁王人能照搬。它有前提条件：母体的全体转型必须有基本盘。东风汽车2025年新动力销量破百万辆，自主品牌占比超60%。莫得这些硬贪图撑握，成本层面的腾挪便是空转。

3月19日开云体育，岚图将以"央国企高端新动力第一股"身份挂牌港交所。对东风汽车而言，这是成本架构重塑的收官作为；对行业而言，央企新动力从"体内孵化"走向"成本零丁"，东风汽车开了第一枪。