陈述纲目

事件：神州泰岳发布2024年三季报，陈述期内完毕买卖总收入45.14亿，同比增长11.42%，归母净利润10.94亿，同比增长94.33%，扣非后归母净利润为8.32亿，同比增长54.84%。Q3单季度完毕买卖总收入14.61亿，同比增长4.53%，归母净利润为4.63亿，同比增长191.43%，扣非后归母净利润为2.15亿，同比增长38.19%。单季度宗旨看成净现款流为6.48亿，前三季度统共为12.37亿。 中枢游戏连接督察褂讪发扬。公司旗下《旭日之城》与《战火与递次》两款要点居品，均进入了SensorTower 7~9月国内游戏出海收入TOP30，在竞争热烈的国际SLG市集，恒久督察褂讪活水孝顺。Q3由于两款中枢居品的深邃发扬，使得单季度收入环比仅下滑6.62%，且这部分下滑还需要讨论汇兑变动的影响。 销售用度开支减轻情况下，收入依旧相对褂讪，体现出用户对居品较佳粘性。Q3单季度公司销售用度开支为2.14亿，环比下滑18.3%，销售用度率仅为14.6%，较Q2下落了2.1个百分点。即使公司减轻投放，收入端Q3环比下滑仅为6.62%，讲明游戏的用户粘性和留存率王人可以。 贬责用度率进步较为明显。Q3单季度公司贬责用度开支为3.56亿，环比大幅增多46.5%，咱们掂量增长主要来自于公司Q3适度与大唐半导体、大唐微电子、实利通和之间的契约纠纷，讼事胜诉，需支付较大宗的讼师诉讼费，导致贬责用度环比明显进步，但此为一次性开支，后续季度掂量将徐徐收复褂讪景况。 新品掂量Q4上线。年末有望上线代号《LOA》与代号《DL》两款新品，两款均为SLG系列居品，丰富公司在不同画风和玩法上的游戏布局。 盈利预测与估值：由于Q3公司讼事胜诉冲回部分计提坏账，因此稳妥上调利润预期，掂量公司2024~2026年收入远隔为66.51亿（原66.51亿）、78.55亿（原73.47亿）、87.33亿（原78.88亿），同比增长12%、18%、11%，归母净利润远隔为13.49亿（原11.83亿）、14.24亿（原12.84亿）、17.02亿（原14.88亿），同比增长为52%、6%、20%。现时市值对应2024~2026年PE为18.9x、17.9x、15x，督察“买入”评级。 风险教唆：1）版号监管计谋趋严；2）游戏上线时辰不达预期；3）研报使用的信息数据更新不足时的风险。

本篇陈述全文请参照中泰传媒互联网团队10月30日外发的《神州泰岳（300002.SZ）2024Q3季报点评：利润高增，中枢居品活水褂讪》，本体以郑重陈述为准。

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团队先容

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康雅雯：英国约克大学硕士，2013年加入中泰证券，从事传媒互联网行业讨论11年，致密追踪文化产业发展趋势，知悉行业投资契机，注重基本面讨论，在典籍出书、影视本体、告白营销、文娱奢侈等规模具有非凡主意。荣获最好行业金牛分析师（2018年）、新浪财经金麒麟菁英分析师（2023年）。

朱骎楠：上海财经大学硕士，2015年入行专注传媒规模讨论，特质为游戏与区块链宗旨。游戏规模，对国表里游戏产业和业内公司有深切讨论，把捏产业趋势，从产业到投资，有较为非凡主意；区块链宗旨，讨论遮盖web3.0关联的NFT、链上钞票以及港好意思股关联标的。荣获最好行业金牛分析师（2018年，团队中枢成员）。

李昱喆：香港城市大学硕士。2022年8月加入中泰证券讨论所，主要遮盖出书、诬捏试验、文娱奢侈等板块。擅长细分产业及上市公司基本面分析。荣获新浪财经金麒麟菁英分析师（2023年，团队中枢成员）。

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（转自：传媒产业大视点）2024欧洲杯官网入口

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